九游娱乐,九游娱乐官网,九游app,九游下载安卓,九游体育,九游,九游下载,九游体育娱乐,九游体育app,九游体育网页版,九游真人,九游棋牌,九游捕鱼,九游娱乐靠谱吗,九游体育官网,九游官网

　　私募股权投资基金的投资团队可以通过财务顾问介绍、人脉推荐、行业研究甚至创业大赛、展会等多种渠道获取项目源，之后通过初步筛选，过滤掉发展潜力不足、不符合投资策略的企业。对于项目的初步筛选，基金对不同行业、不同发展阶段的企业所关注的侧重点有所不同，通常会由投资团队对项目进行创始人访谈、现场考察的方式，分析企业的行业定位、竞争优势、盈利模式、融资方案等方面，判断与基金自身的投资策略是否匹配。基金内部对于项目投资均设有不同的标准，例如，某基金仅投资于大健康行业、某基金对于被投企业设置了严格的财务数据要求（最近两年连续盈利且最近一年净利润不少于2000万）、某基金优先考虑国家鼓励类产业范围且项目处于细分行业领先地位等等。

　　在项目收集与筛选过程中，除了应当符合基金内部投资策略定位之外，还应当确保拟投项目符合法律法规对于基金投资范围的基本要求。例如，《私募投资基金登记备案办法》（以下简称“《登记备案办法》”）第三十一条明确规定了私募股权基金的投资范围，包括“包括未上市企业股权，非上市公众公司股票，上市公司向特定对象发行的股票，大宗交易、协议转让等方式交易的上市公司股票，非公开发行或者交易的可转换债券、可交换债券，市场化和法治化债转股，股权投资基金份额，以及中国证监会认可的其他资产。”《私募投资基金备案指引第2号——私募股权、创业投资基金》（以下简称“《备案指引2号》”）第十三条及第十四条对私募股权基金的投资范围进行了大幅的细化和补充。

　　保密协议的主要内容是投融资交易过程中信息接收方向信息披露方承诺，对磋商过程中知悉的技术信息、行业信息、交易信息、经营信息等保密信息负有一定期限的保密义务，违反保密义务的当事人将承担相应的民事责任。保密协议的核心条款包括：承担保密义务的主体、保密信息的定义及使用范围、保密期限、保密措施、知识产权以及相应的违约责任、争议解决条款等。保密义务一般是投融资双方对彼此对等的承诺，但由于这一阶段中项目方是主要的保密信息披露方，因此在部分项目中，仅为基金方单方面对于项目方承担保密义务，也因此我们建议项目方应当尤其重视保密协议的条款设计与签署时点，从而有效降低信息泄露的交易风险，也起到防范极个别恶意获取保密信息的第三方的效果。

　　保密协议签署后，基金方即会对项目方展开初步的尽职调查。与签订投资意向书后的尽职调查有所不同，初步尽职调查重点在于对于项目的价值判断，而非细致的定量估值，同时，初步尽职调查主要由基金方自行完成，项目资料及时间等条件有限，因此要对调查内容有所侧重。初步尽职调查的主要内容有：项目公司的股权结构、股权变动以及实际控制人情况；创始人及管理团队情况；商业模式及市场份额、竞争优劣势；行业发展趋势、政策与监管环境；研发、采购、销售、上下游供应情况；财务情况、客户情况以及企业潜在法律风险等。初步尽职调查较为抓大放小，通过与相关人员访谈、查阅现有资料、公开渠道检索等方式在有限的条件下了解项目公司实际情况，为项目是否立项提供判断依据。

　　正式投资协议中的核心条款在TS中都可能有所体现，包括但不限于估值及融资额度、资金用途、交易结构、投资先决条件、估值调整、投资方特殊权利、公司治理等等。绝大多数TS中会约定，“除了‘费用’‘保密’‘排他期’‘适用法律和争议解决’条款对各签署方具有法律约束力之外，其余条款在正式投资协议签署之前对各方均不具有法律约束力”，也就是说，这部分交易条款是现阶段投融资双方对于本次交易能够达成的共识，对于后续正式投资协议的拟定及谈判有着相当的“参考”价值，投融资双方通常会秉持诚信尽可能沿用TS的约定，尤其是在投资方内部已对项目立项的情况下，若涉及到核心条款的变动将会带来更多耗时和不确定性。但是，这些交易条款并不产生法律效力，随着尽职调查的进行以及投资方对项目方的进一步了解，这些条款很可能会发生重大变化。

　　投资协议是关于本次投融资交易安排的正式法律文件，规定了投融资双方的权利义务以及交易安排，与TS不同，投资协议经签署后即对投资方和项目公司都具有法律效力，签署各方应当共同遵守。根据投资方式的不同，投资协议一般分为增资协议、股权转让协议以及股东协议。增资协议/股权转让协议的主要条款包括：估值、投资方式、交割安排、陈述与保证、违约条款等内容；股东协议的主要条款包括：投资人的优先权利（优先购买权、优先认购权、董事会与保护性条款、回购权、反稀释权、领售权、共售权、优先分红权、清算优先权、知情权、优先投资权等）、创始人的权利限制（股权分期成熟及转让限制、员工股权激励、全职工作及竞业禁止、禁止劝诱等）。除正文外，投资协议还可能附有关键雇员清单、披露函等各类附件。投资协议包含复杂的商务和法律条款，不同的交易结构在条款设计上存在诸多不同，我们将在后续文章中重点阐述。

　　投资协议生效后，投资交易将正式推进到交割程序。当前的私募股权投资交易中，投资协议生效往往并不意味着投资人需要即时支付投资款，而是投融资双方在投资协议中约定，以满足一定先决条件为节点，全部先决条件达成或被投资方以书面形式豁免后，投资方才有义务支付投资款项（即交割），实践中也多有分期支付投资款、且每一期投资款支付前都应当满足一定先决条件的案例，交割安排亦是投资交易中双方博弈的重点之一。该等安排旨在督促项目公司尽快完成投资协议中约定的交割先决条件，常见的交割先决条件包括：项目公司工商变更登记完成、已向投资方提供股东名册及出资证明书、已向投资方提供预算、项目公司取得特定的业务资质、CXO入职完成、解除代持关系、员工持股平台增资完成等。交割先决条件满足后，项目公司应当向投资方提供证明文件，投资方确认后按照投资协议约定向项目公司放款。