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　　私募股权投资一般流程 1.1项目初审 项目初审往往是私募股权基金投资流程的第一步。初审包括书面初审和现场初审两个部分。书面初审以项目的商业支配书为主，而现场初审则要求私募股权基金拥有熟识相关行业的人员到企业现场走访，调研企业现实生产经营、运作等状况。? ? ◆书面初审 私募股权基金对企业进行书面初审的主要方式是批阅企业的商业支配书或融资支配书。私募股权基金须要了解项目的基本要件，包括项目基本状况、证件状况、资金投入、产品定位、生产过程的时间支配保证等，其真正关注的集中于商业支配书的一部分内容，即企业和企业主的核心经验、企业的项目概况、产品或服务的独创性及主要顾客群、营销策略、主要风险，尤其融资要求、预期回报率和现金流预料等数字内容更是私募股权基金须要重点考察的内容。同时，还应特殊关注企业优质的管理模式、发展支配的高增长率、潜在的成长性和企业规模等。投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。因此，私募股权基金本身须要具备相应的财务学问或数据分析的专业人才，以便依据企业商业支配书作适当调整后精确测算投资的回报率，推断是否满足基金的投资需求。 ? ? ◆现场调研 私募股权基金在细致审查过企业的商业支配书后，假如认为初步符合私募股权基金的投资项目范围，一般会要求到企业现场实地走访。这一过程中，私募股权基金主要的目的是将上述书面调查得出的信息与现场调研相互印证。对企业生产经营状况有一个感性相识，如生产性企业的生产线是否正常运转，管理是否规范，企业客户数量与质量如何，客户对企业的服务是否满足等。 ? ? 1.2签署投资意向书 通过项目初审，投资者往往就要求与企业主进行谈判。本轮谈判的目的在于签署投资意向书，因此谈判的主要内容围绕投资价格、股权数量、业绩要求和退出支配等核心商业条款绽开，双方就上述核心条款达成一样后，才有进行下一步谈判的可能和必要。同时，本轮谈判的过程中仍旧可能穿行一些类似现场考察、问卷调查的程序，以便投资者进一步评估企业的投资价值。若涉及一些商业隐私的问题，企业主可能要求投资者先行签订保密协议，并在满足投资者了解企业目的的基础上尽量少地披露企业商业隐私。当双方就核心商业条款达成一样后，就可以签订投资意向书，一般称为Term Sheet，内容就是一些已经确定的核心商业条款，这些条款在签署正式收购协议时一般不能修改。 ? ? 1.3尽职调查 尽职调查，也称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一样，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动，主要包括财务尽职调查和法律尽职调查。 ◆财务尽职调查 财务尽职调查主要是指由财务专业人员针对目标企业中与投资有关的财务状况的批阅、分析等调查。财务尽职调查可分为对目标企业总体财务信息的调查和对目标企业具体财务状况的调查，具体而言包括被投资企业会计主体的基本状况、被投资企业的财务组织、被投资企业的薪酬制度、被投资企业的会计政策及被投资企业的税费政策。  在调查过程中，财务专业人员一般会用到以下一些基本方法： 1.批阅，通过财务报表及其他财务资料批阅，发觉关键及重大财务因素； 2.分析性程序，如趋势分析、结构分析，通过对各种渠道取得资料的分析，发觉异样及重大问题； 3.访谈，与企业内部各层级、各职能人员以及中介机构充分沟通； 4.小组内部沟通，调查小组成员来自不同背景及专业，其相互沟通也是达成调查目的的方法。 由于财务尽职调查与一般审计的目的不同，因此财务尽职调查一般不采纳函证、实物盘点、数据复算等财务审计方法，而更多运用趋势分析、结构分析等分析工具。财务尽职调查可以充分揭示财务风险或危机；分析企业盈利实力、现金流，预料企业将来前景；了解资产负债、内部限制、经营管理的真实状况，是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不行或缺的基础；推断投资是否符合战略