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　　近年，以政府引导基金为代表的资本招商模式在各地招商引资中扮演越来越重要的角色，重点省市因地制宜探索资本招商新模式，在基金运营管理、组织形式等方面各有侧重，涌现出不少新方法和新经验。其中，“合肥模式”较为典型，在实践中，安徽合肥坚持“以投带引”，依托三大国资平台，围绕投资全链条打造“引进团队—国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环。合肥模式的经验与探索为全国各地高水平推进资本招商带来新思路。总结合肥资本招商基本路径可概括为：以尊重市场规则和产业发展规律为前提，以资本纽带、股权纽带作为突破口和切入点，政府通过财政资金增资或国企战略重组整合打造国资平台，再推动国资平台探索以“管资本”为主的改革，通过直接投资或组建参与各类投资基金，带动社会资本服务于地方招商引资，形成产业培育合力。一方面，合肥注重强化资本运作，依托合肥产投、合肥兴泰、合肥建投三大国资投资平台作为开展资本招商的“牵引器”和“主力军”，联合中信、招商等头部投资机构共同设立近千亿元的产业基金群，形成“引导性股权投资+社会化投资+天使投资+投资基金+基金管理”的多元化科技投融资体系，不断增强创新资本生成能力。例如，合肥建投深耕新型显示、集成电路等战新产业，2016年发起组建市场化运作的合肥芯屏产业投资基金，目前基金实缴规模265亿元，位居全国私募股权基金头部方阵，累计完成对外投资366亿元，项目包括京东方10.5代线、彩虹集团高世代液晶基板玻璃生产线代线英寸晶圆制造、安世半导体等。合肥产投参与中兴合创基金、华登国际、建广基金、安徽省集成电路基金、新站基金等多只基金，总规模超过640亿元。另一方面，在具体运作机制上，合肥主要通过投资并引入上市公司募投项目推动落地，并围绕投资前期、中期、后期全链条打造“引进团队—国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环，推动城市经济发展与项目招引、产业培育共融共生、协同发展。前期，审慎尽职调查，通过理性决策降低投资风险。合肥在决策前期会深入研判目标项目的经营、财务、法律关系等综合情况，明确产业刚需、市场规模、发展前景，评估投资可行性，在此基础上确定投资具体方向。在此过程中，合肥注重政府部门内部协作，统筹发改、经信、科技、投促、产投、建投等多部门联合成立产业领导小组，负责产业项目审核把关，重点产业、重大项目市领导牵头跟踪。与此同时，合肥重视借力外脑，聘请100余位企业家作为招商顾问，成立目标产业领域顶级专家数据库，对于体量大、技术先进、专业性强的项目，依托专业团队论证把脉。中期，投资并引入上市公司募投项目，推动项目落地。产业投资方向确定后，合肥摒弃了双方直接组建合资企业的传统招商引资方式，而是借用资本市场，由国资认购流动性较强的上市公司股权，上市公司拿到股权融资后再自行在合肥落地项目，从而避免政府投入固化和沉淀。例如，2010年为支持京东方北京8代线项目建设，合肥融科斥资近20亿元参与京东方A定增；2014年4月合肥建翔再度斥资60亿元参与定增，均直接推动京东方8.5代线代线落地合肥，基板玻璃、偏光片、模组等产业链上下游其他企业也相继落户。2020年初，合肥与蔚来汽车签订70亿元股权融资协议，交易完成后，合肥合计持有蔚来中国24.1%的股份，蔚来持有75.9%的股份。此后蔚来汽车销量和股价暴涨，并超越宝马和奔驰，成为全球第四大车企。按蔚来中国约占蔚来85%的股份计算，合肥该笔投资盈利超过1000亿元。后期，拓展产业配套服务，完善国资退出机制。为推动落地产业项目真正“扎根”，合肥坚持全产业链招商，通过不断拓展产业链配套服务，形成产业集聚效应和上下游联动效应，打造产业发展生态圈。例如，为解决家电、平板显示、电脑等支柱产业转型升级缺“芯”问题，合肥瞄准缺链补链关键环节，先后引进百亿级配套项目，形成涵盖设计、制造、封测、材料、设备环节的集成电路全产业链，年产值保持约20%增长。在项目实现成熟运转后，合肥设计了完善的国资退出机制，遵循“不谋求控股权、产业向好发展后及时退出，再投入到下一个项目”的基本路径。例如京东方项目在完成6代线代线项目建设后，合肥国资通过二级市场减持完成投资退出，为新的投资积累资金，实现良性循环。】

　　二十大报告指出，要构建以实体经济为支撑的现代化产业体系。招商引资有助于各地发挥比较优势，促进区域间要素流动和资源有效配置，培育专业化、差异化、特色化产业集群。自2005年起，合肥市坚定不移推进“工业立市”战略。但是与先发地区相比，当时的合肥市起点低、起步晚，基础设施落后、产业土壤薄弱、投资氛围缺乏，对外地企业的吸引力十分有限，仅靠财政“输血”不可持续。鉴于此，合肥市转变思路，在全国率先对传统的产业扶持政策做出重大调整，变分散奖补为集中奖补，变事后奖补为事前事中资金支持，变无偿奖补为有偿奖补，变资金为基金，变拨款为投资。按照该部署，合肥市于2014年发起设立三支政府引导基金，其中，合肥市创业投资引导基金由合肥产投负责运营和管理，成为产业政策的重要组成部分。

　　一是全链布局战新产业。合肥产投围绕“芯屏汽合”“急终生智”这一城市产业发展框架，在深入理解产业发展路径的基础上形成“龙头企业-大项目-产业链-产业集聚-产业基地”的开放式、融合性产业培育思路，并将该思路贯穿至招商引资工作的全过程。如以“链式思维”建立梯次型集成电路产业集群，通过直接投资长鑫12英吋存储器项目，跨国并购恩智浦射频芯片项目等，以龙头企业和大项目助力本地产业实现跨越式发展；同时甄选链上优质项目推进落地，引入芯片设计领域云塔科技、阿基米德半导体；制造领域富芯微电子，封测领域沛顿存储、鑫丰科技；模组领域中恒微半导体、宏芯宇电子；紧跟产业前沿，引入第三代半导体领域芯谷微电子，形成上下游呼应的产业格局。

　　自2017年设立第一支投促基金以来，合肥产投始终在实践中严格遵循并不断发展“基金+基地”这一合作机制。以合肥产投和长丰县合作招引的合美项目为例，该项目于2019年签订合作框架协议，随后，合肥产投会同长丰县对项目进行深度研判，精心设计投资方案，与项目方进行20多轮审慎沟通，于当年12月与长丰县联合组建北城贰号专项基金，向国内偏光片龙头企业昆山恒美光电投资5700万美元，在长丰县落地子公司安徽合美。2021年，合肥产投组建长丰投促基金向安徽合美投资2亿元，将上游关键膜材PMMA及表涂生产基地项目引入长丰县落地。2023年，基金再次向安徽合美增资2亿元，在长丰县建设全球首条2.6米超宽幅IT&OLED兼容偏光片产线和配套补偿膜产线。目前，两项目均已顺利投产，对于长丰县新材料产业发展意义重大。

　　在实际操作中，有时母公司总部很难搬迁，但是当企业发展到一定阶段后，可能产生在全国多点布局的需求，合肥产投抓住这一契机，探索出与之相适应的招商方式。第一种方式是投资母公司返投合肥项目公司。通过投资母公司，鼓励其在合肥设立生产基地或者研发中心等功能机构。同时，母公司的股权有很大的升值和变现的空间。如，前文提到的安徽合美项目，合肥产投会同长丰县首次向其母公司昆山恒美投资5700万美元时恰逢昆山恒美处于产线调试的最困难的时期。后来，产投抓住面板产业转移和LCD行业周期的战略机遇，在前笔投资实现大幅盈利的同时，向昆山母公司投资4亿元，并全部返投到合肥项目，成功将恒美光电引入合肥。同时合肥项目公司获得市投促基金再增资2亿元。

　　对于已经上市的成熟企业，合肥产投也探索出多种与之灵活合作的方式。其中一类是从上市公司分拆或剥离特定业务或资产，总部落地合肥。这一模式下，上市公司基于把某一块业务单独发展、分拆上市，实现1+12的目标，或者是上市公司业务瘦身、转型、急于回收资金等原因，拟拆分剥离特定业务，上市公司可以控股，也可以不控股。如，卓怡恒通是供应链上市公司怡亚通在信创板块的子公司，原总部和研发基地均位于深圳；2019年10月，合肥产投与怡亚通展开磋商谈判，将卓怡恒通从上市公司剥离，同时将总部迁至合肥；2019年底，合肥产投通过安徽省人工智能基金投资，携手经开区共同投资设立了合肥卓怡恒通，规划建设年产70万台国产计算机主板，是国内领先的信创计算机主板企业。